私募基金面临成长烦恼:账户多、系统差别、服
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近年来,随着私募资产管理规模的快速增长,券商面向私募拓展业务也呈现蓬勃发展势头。从简单的托管、外包业务到建立整套私募服务体系,券商为私募提供的服务越来越丰富。不过,尽管券商的服务更加细腻,但私募仍有不少烦恼。

在私募人士看来,为了扩规模往往要与多家券商合作,产品账户分散在不同证券公司,这样就导致一方面交易层面操作难度增加,另一方面也要适应不同托管机构的系统差别,第三则是产品小而分散,很难为客户提供及时到位的服务。

缺少集中交易系统增加操作难度

随着合作券商的家数增多,对私募基金来说最直接的困扰就是交易层面的操作。

悟空投资创始合伙人王斌表示,一般在哪家券商代销,产品就要在代销的券商那里开户交易。成立20多个产品,就有十几家券商提供经纪业务。甚至有的券商,由于代销的营业部不同,会要求私募成立不同的产品。这些产品体量不大,如果分成3个产品,就要3个账户同时交易,这在一家券商内部都无法协调,多家券商合作的协调难度可想而知,这大大增加了交易的工作量和内耗。

沪上某中型私募基金董事长也直言,不同的券商对应不同的交易系统,每一个都是单一终端,在产品较多的情况下,需要面对庞大的交易工作量。

“如果是公募基金,假设5个产品,每个产品买同一只股票,各买入20万股,汇集起来就是一个100万股的单子。但是私募基金如果要十几个账户合计买100万股,没有办法统一下单后再拆分,只能一个个账户地分别下单。如果有100个产品分在不同的券商,就需要非常多的交易员操作。这样也很容易出错,甚至会出现某个账户多买了,而另一个账户遗漏了的情况。”一位从业十余年的私募基金经理表示。

该基金经理表示,多账户逐一下单,即便下单速度够快,但下单先后毕竟有不同,同一标的不同账户的下单价格也会不同,进而导致产品净值不一致,对各个账户来说也是一种不平等。

另外,上述中型私募基金董事长表示,除了交易问题,券商的客户群体的稳定性较差,频繁申赎也会导致一些产品体量大的私募操作困难。

不过,这一问题更集中在规模较大的私募基金上,部分小型私募表示在产品量比较小的时候,这个问题的困扰尚不明显。另外,持股周期较长,换手率低的私募基金也较少受此影响。

需适应不同托管机构的系统差别

除去交易上的不便,还有一个问题也是私募绕不过去的。按照规定,私募基金的托管人必须是有托管资质的和券商。由于银行从事私募托管业务更早,话语权更大,私募基金基本上都是按照银行指定的系统走,并没有多少发言权,这也让私募在托管上更偏向券商。但在券商的托管上,私募也必须面对不同托管机构的不同交易系统,以及由此带来的效率低下。

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